6月23日，Momenta在港交所刊发聆讯后尊府集（PHIP），符号着公司已通过港交所聆讯，冲刺港股“物理AI第一股”。深耕行业近十年，这家领先落地量产级全国模子的智驾厂商，也为当下火热的物理AI赛说念，带来首个完满可落地的贸易化估值样本。

招股书闪现，2023年至2025年，Momenta营业收入从7.43亿元增长至24.13亿元，年均复合增长率超80%。其中具有“高边缘收益”的许可收入增速透露尤为亮眼，从2023年的0.23亿元劲增至2025年的9.68亿元，三年翻42倍。现在，公司已得胜拜托卓著100款量产车型，量产车辆限制已卓著90万台，并达成最快不到40天拜托10万台的高效部署。

中国事公共限制最大、出路最为开阔的智能驾驶措置有谋略阛阓，其快速的技能朝上与权贵的需求增长正塑造智能驾驶的将来。Momenta的中枢逻辑并非单纯堆砌大模子技能认识，而所以量产落地的R7全国模子为技能底座，买通预锻练、仿真、强化学习三层技能闭环，跑出行业稀缺的技能、数据、贸易协同增长闭环，成为物理AI基座模子构建者。

全国模子：物理AI的GPT基座

2026年，公共AI领域的中枢叙事，依然从妄言语模子转向了物理AI与全国模子。

行业投融资端信号尤为较着。2月，“有AI教母”之称的李飞飞，其World Labs完成10亿好意思元融资；3月，杨立昆的AMI Labs赢得10.3亿好意思元种子轮，创下欧洲AI领域种子轮融资记录；4月，专注全国模子的极佳视界在一个月内连拿两轮总共25亿元，并声称成为国内首个全国模子百亿独角兽。

科技巨头的布局更具风向标意旨，英伟达推出全国基础模子平台Cosmos，特斯拉开采神经全国模拟器，OpenAI再行组建机器东说念主团队攻坚具身智能——科技巨头们正在争夺归并个制高点：让AI联结物理全国，领有对物理全国的默契与预判才气。

多名AI领域的企业家对质券时报记者暗示，全国模子能让AI竟然达成对物理全国的联结和交互，是达成AGI的必经之路。面临全国模子的“炙手可热”，北京智源东说念主工智能接洽院院长王仲远在接纳包括证券时报在内媒体采访时暗示，现存全国模子，距离竟然能联结、臆想、交互真什物理全国的基座模子，还有荒谬大的差距，对真什物理全国的情状感知、规则联结、决策推演，即是未下全国模子需要具备的中枢才气。

2026年4月Momenta R7全国模子发布会上，Momenta CEO曹旭东的判断，与业内顶尖接洽者酿成呼应。他暗示，臆想是智能进化的基石，物理AI的中枢在于对全国基础物理规则的深度默契。全国模子通过World Model Prediction，臆想物理全国将来的情状和交互逻辑，赢得联结物体的物理属性、畅通的因果相关、交互的潜在可能。

区别于行业“仿真用具化”的浅层哄骗，Momenta按照L4级法度打造的R7全国模子，绝伦の上司に一晚人妻将全国模子深度镶嵌基座预锻练全过程，酿成不成复制的技能代差，达成智能驾驶从“看见全国”到“联结全国”的全新跨越。

R7全国模子分为三个档次，活着界模子预锻练层，Momenta基于120+亿公里实车里程索取的1亿段黄金数据，将物理规则、学问与因果相关压缩进模子，使系统酿成对物理全国的基础默契。活着界模子仿真层，Momenta将全国模子用于自动驾驶的闭环仿真，让系统概况推演自己活动变化时全国将如何演变。在前两层的基础上，为强化学习构建高度真实的虚构锻练场，让系统在接近真实的环境中反复探索与试错。通过赏罚机制，让模子从“效法学习”走向“念念象与探索”，在极点场景中达成超越东说念主类的决策才气，竟然达成物理AI的价值场所。

数据、贸易双向轮回

全国模子指数级进化的底层密码

全国模子行为物理AI的中枢基座模子，被以为是激勉物理AI“GPT时期”的要道纵情口。与业内广宽将全国模子用作仿真用具，生成数据来锻练或测试主模子的旅途不同，Momenta是阛阓上少量数将其径直哄骗于“端到端基座模子预锻练”的公司，径直重构智能体底层物理默契框架。这一起线互异带来10—100倍产品质能上限跃升，酿成难以追逐的技能护城河。

壁垒的底层解救是Momenta同期跑通数据Scaling、贸易Scaling双正向轮回的贸易化体系。

在数据侧，依托超90万台量产装车限制，Momenta已积聚超120亿公里真实路测里程、千里淀出超1亿段黄金场景数据，构筑起行业稀缺的真实路况数据底座。量产拜托成果更呈现指数级提速：公司首个10万台整车落地耗时长达24个月，如今最短拜托周期已压缩至40天以内。这种限制化、高增速的量产落地才气，握续为R7全国模子迭代运送延绵不息的真实场景数据，暴躁老妈1-46集免费成为模子握续进化的中枢底层解救。

行业分析东说念主士指出，自动驾驶软件具备零边缘成本属性，限制效应强度远超芯片行业；车辆保有量越高，真实说念路数据回流限制越大，全国模子迭代精度越高，用户驾乘体验握续优化，反向拉动车企定点订单增长，酿成闭环飞轮。永久维度行业将仅留存3—4产物备完满数据闭环才气的头部供应商。

贸易化层面的数据，更是Momenta区别于同业的中枢底牌。据CIC灼识商榷数据，2025年3月至2026年2月，中国第三方城市NOA供应商阛阓中，Momenta以65%的市占率位居行业首位。其客户已隐敝国内全部主流乘用车企业，公共排行前10大车企中已有9家与其开展合营。量产有谋略已在亚洲、欧洲、大洋洲、拉好意思和北非的10多个国度和地区达成落地。

物理AI是一场长线技能竞赛，前期与中永久均需多量研发握续参加。招股书暴露，2025全年Momenta研发参加为18.69亿元，占其年度收入的77.5%，近三年累计研发参加达46.6亿元。限定2025年底，公司领有研发东说念主员1157名，研发东说念主员占比近82%。

曹旭东曾在公开受访时暗示：物理AI研发必须具备可握续现款流业务行为基本盘。Momenta坚忍实施“一个飞轮两条腿”战术，暨基于数据启动的“飞轮”技能瞻念察，以及量产扶植驾驶（Mass Production）与自动驾驶（Scalable Robo）相结合的“两条腿”产品战术，提供不同级别的智能驾驶措置有谋略，更高效快速地达成自动驾驶限制化落地。

公司依靠L2++量产扶植驾驶酿成安静计议性现款流，为全国模子、L4无东说念主驾驶永久高研发参加提供可握续资金解救，限定2025年底，公司现款储备超100亿元，为加快Robo阛阓和公共化发展提供了有劲解救。

一套模子、多维共生

Momenta的将来空间

全国模子的中枢价值在于通用泛化才气：其底层学民风性、碰撞、畅通因果等普适物理规则，而非特定场景的“法度谜底”。这意味着，归并套底层系统架构不错快速赋能不同的物理载体。

Momenta对其“平台级”公司的战术定位，也作念了详备申报：用一套大模子同期隐敝乘用车、Robotaxi、Robovan，2027年还将推广至Robotruck领域。这种极简架构透顶收场了过往各场景孤独孤身一人开采的格式，中枢底层技能的跨场景复用极地面摊销了多业务线并行的研发成本。

对比行业玩家，能更了了看清其永久定位：特斯拉选拔整车垂直整合道路，自研自产闭环；Momenta走灵通平台道路，不涉足整车制造，而是为整个需要和真什物理环境交互的智能载体提供通用“大脑”，脚色更接近物理全国的“Android”，走的是灵通平台道路，业绩公共主流车企。

与公共出行平台的合营布局，已教学证其平台道路的阛阓招供度。Momenta Robotaxi已与Uber、Grab、Lumo、享说念出行等公共出行平台以及梅赛德斯-飞奔等车企诞生合营，现在已落地亚洲、欧洲和中东地区，并盘算本年在公共多个新城市及区域落地。跟着业务界限拓展，Momenta的先发上风将指数级放大。

据CIC臆想，到2030年公共Robotaxi阛阓限制将达约818亿好意思元，中国约381亿好意思元。Robovan公共及中国阛阓限制将折柳达到约850亿好意思元和535亿好意思元；Robotruck公共及中国阛阓限制将折柳达到约330亿好意思元和165亿好意思元。

AI产业的竞争下半场，战场从数字云霄转向真什物理空间，全国模子是决定输赢的底层基础法度。Momenta依靠量产落地的R7全国模子搭建完满物理AI底座，依托超90万台量产车辆构建数据壁垒，以65%第三方城市NOA份额，隐敝乘用车和Robo阛阓，构建出多元协同、可握续增长的贸易生态。

全产业链老本押注

界说自动驾驶新估值体系

此外，Momenta的鼓舞声威极其豪华，聚集了公共最中枢的产业和科技战术投资东说念主，以及公共顶级财务投资东说念主。产业老本囊括了公共汽车产业链的中枢玩家，包括：上汽、通用、飞奔、丰田、比亚迪、当代、奇瑞等7家公共顶级车企，以及博世集团、德赛西威、立讯精密等头部产业链合营伙伴，和Uber、Grab、Stone Venture等Robo合营伙伴。科技巨头则包括腾讯、阿里云、蚂集合团、京东等。财务投资东说念主更是隐敝了淡马锡、IDG、阿曼投资局、亦庄国投、Granite Asia、顺为、蔚来老本、凯辉基金、云锋基金、蓝湖老本、翻新工厂、真格基金、鼎晖投资、高榕创投、高成老本、众为老本、愉悦老本、钟鼎老本、盈峰老本、招银外洋、华泰翻新老本、迷糊老本、春华老本、大湾区基金、国新基金、光速光合、锦秋基金等公共最顶尖投资机构。超豪华、多元化的鼓舞阵营，不仅为Momenta提供了战术和老本支握，还从业务协同、用户增长和公共化布局等方面助力了Momenta高速增长。

愉悦老本创举及实施合资东说念主刘二海暗示，自动驾驶是物理AI最中枢的落地场景，亦然构建将来智能社会的要道基础法度。Momenta R7全国模子不仅领有全国级技能前瞻性，更具备将其升沉为限制化贸易价值的超卓才气。咱们信服，伴跟着老本阛阓的新篇章，Momenta将在物理AI的大帆海时期中握续领航，创造高大的永久价值。

高榕创阿谀资东说念主辛旺接纳证券时报记者采访时暗示，跟着搭载Momenta自动驾驶系统的量产车型拜托限制握续攀升，海量路测数据、迭代升级的算法模子、限制化量产落地之间正向轮回的飞轮效应已然成型。而R7全国模子的车载商用落地，则符号着物理AI从技能研发迈向执行哄骗，将进一步转变东说念主们将来的出行和活命。

行为公共首家以量产全国模子为中枢技能、领有百万级装车数据闭环的物理AI平台公司，Momenta IPO将为物理AI赛说念诞生完满估值锚点，阛阓将初次为“全国模子底层技能、数据飞轮、平台化贸易闭环”三重中枢钞票订价。

• AI
• 通过
• 一股
• 物理
• Momenta