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发布日期：2026-06-06 14:26 点击次数：120
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短期不雅点总结
中枢不雅点：中性 PP/PE价钱保管高位涟漪，主要由于原油价钱坚挺调换供应端保管低位，但PP/PE价钱走势赫然分化，分化主要由于供应互异以及丙烯乙烯强弱互异带来的影响，供应端5月下旬均有策划重启，但需求端淡季合座推崇偏弱，出口推崇较好。预期来看，国内供应保管低位但后期有增量预期，需求短期淡季关于价钱守旧有限，期货价钱波动主要受原油价钱影响，现货价钱受上游挺价以及低库存守旧，导致短期基差难跌，现货守旧期货，PP展望仍强于PE，短期展望保管高位涟漪，接续暖和L-P价差缩
供应：PE偏多 PP偏多 短期西席偏多，5月下旬策划重启增多，暖和是否收尾。
需求：偏空 PP/PE需求偏淡，卑劣备货意愿不彊，主要需求增量仍在于出口。
油制现款流：PE偏多 PP偏多近期原油价钱保管强势，PP/PE利润保管偏低，估值偏低
煤制现款流：偏空 煤炭价钱捏稳，煤制聚烯烃利润推崇相对较好。
PDH利润：偏多 PDH利润近期再度走弱，丙烷价钱大幅走强，面前处于亏蚀。
MTO利润：偏多 MTO利润近期建树，面前仍处于同时偏低。
库存：PE中性 PP中性 上周去库，面前库存通盘量不高。
国内供应接续大幅减少
PP/PE开工率接续大幅回落
PE开工率近期回升，为止5月18日开工率82.6%，其中线性开工率占比28.2%。
PP装配开工率保管低位，为止5月18日开工率72.2%，拉丝开工占比28.3%。
PE和PP西席均保管高位埃及猫做运动打扑克
PE西席损失量保管频年同时最高水平，上周西席增多损失量再度回升，分项来看高压西席损失量最大，本周跟着部分装配复产，PE西席损失量展望小幅回落。PP装配变动不大，PP西席损失量窄幅波动，面前西席装配仍较多。
PE月下旬重启策划增多
近期新增西席较多，多为短停，月下旬驱动重启赫然增多，暖和收尾情况。
PP重启与西席并行
近期部分装配重启，但新增部分装配西席，合座西席装配仍较多。
需求淡季
卑劣需求转淡，开工率小幅回落
包装膜企业按需采购
PE包装膜样本出产企业周度原料天数环比增多2.0%，面前原料库存天数同比偏低。包装膜企业订单小幅增多但仍偏低，肉嫁高柳家企业订单增多且原料库存同步增多，包装膜企业按需采购原料为主。
农膜需求季节性偏弱
农膜需求接续回落，春季农需旺季基本收尾，农膜企业订单天数下行，企业按需采购调换原料价钱高位导致补货意愿不彊，农膜企业原料库存天数跌至一天驾御。
PP：卑劣开工率小幅回落
PP：塑编需求保管低位，企业补货意愿不彊
塑编企业订单天数偏低，近期小幅回落，5月15日当周塑编企业订单天数5.94天。
为止5月15日当周，塑编企业原料库存917.9吨，制品库存712.2吨埃及猫做运动打扑克，塑编原料库存和制品库存均保管偏低，合座商场需求偏淡，卑劣主动备货意愿不高。
PP：BOPP企业订单接续回落
BOPP企业订单接续回落，5月15日当周BOPP企业订单天数6.43天。
BOPP企业原料库存低位，制品库存小幅增多，原料高价抑制卑劣采购意愿，且末端需求偏弱导致制品累库。
小幅去库
PE：上游库存较高，营业库存偏低
PP：上游去库，总库存不高
上游利润偏低
油制利润偏低，PP稍好于PE
PDH利润大幅走低，MTO利润小幅建树
PDH利润近期再度走低，主要由于丙烷价钱近期大幅反弹；MTO利润近期建树但仍处于同时偏低水平；煤制烯烃利润推崇较好，但外采甲醇装配利润偏低。
PE：出口利润保管较好
PP：出口利润保管较好
出口套利窗口仍在，但跟着外洋部分装配徐徐挂念，表里价差小幅收窄。
PP/PE基差偏弱
基差保管偏强
近期PP/PE基差保管高位，其中PP基差推崇更强，主要由于供应挂念偏慢调换库存稍低守旧。短期暖和供应挂念情况，以及淡季布景下库存变动，展望基差保管高位涟漪。
PE月差走弱，PP月差走强
PE9-1月差近期小幅回落，近期供应徐徐挂念调换需求淡季导致近端预期转弱，短期接续暖和供应挂念收尾情况，逢高反套为主。
PP月差捏续走强，现货守旧导致近端保管强势，月差近期徐徐走高，面前9-1价差处于频年来同时最高水平，暖和内地装配挂念情况恭候反套契机。
L-PP价差接续回落
L-PP价差接续回落，PP仍然强于L，主要在于PP西席更多以及近期供应挂念不足预期，且原料端丙烯强于乙烯，暖和后期国内装配变动。
均衡表
PE月度均衡表
PP月度均衡表
作家：汤剑林
从业阅历证号：F03117796
往复扣问证号：Z0019347
相干形态：tangjianlin@zjtfqh.com
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背负剪辑：李铁民 埃及猫做运动打扑克